2020年《政府工作报告》解读，增长目标不再设限政策力度升级

2020年政府工作报告公布

5月22日上午9时，十三届全国人大三次会议在人民大会堂开幕,听取国务院总理李克强关于政府工作的报告。

事件解析：

1、取得的成绩：完成主要目标任务，有效控制疫情

会议首先对2019年的工作进行了回顾，在世界经济增长低迷，国际经贸摩擦加剧，国内经济下行压力加大的背景下，完成了完成全年主要目标任务，为全面建成小康社会打下决定性基础。与目标相比，GDP增长6.1%,目标6-6.5%：城镇新增就业1352万人，目标1100万人以上；调查失业率在5.3%以下，目标5.5%左右；居民消费价格上涨2.9%,目标3%左右；减税降费2.36万亿元，超过原定的近2万亿元规模，制造业和小微企业受益最多。

表：政府工作报告对比——成绩

资料来源：政府工作报告公开资料整理

会议还特别回顾了我们为了抗击新冠疫情做出的努力，付出巨大代价，一季度经济出现负增长，生产生活秩序受到冲击，终于在短时间内有效控制住了疫情。在统筹推进疫情防控和经济社会发展，不失时机推进复工复产，推出8个方面90项政策措施，实施援企稳岗，减免部分税费，免收所有收费公路通行费，降低用能成本，发放贴息贷款。按程序提前下达地方政府专项债券。这些政策有效促进了保供稳价和复工复产，为经济的修复打下了坚实的基础。

2、问题与困难：内外压力并存

政府工作报告中也提出了我们当前所面临的问题与困难。首先就提到了疫情在全球范围内的冲击，经济衰退，全球产业链供应量循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。内部环境方面，消费、投资、出口下滑，尤其提到了就业压力显著加大，这也应对了当前就业问题放在了“六稳”、“六保”工作的首位，中小微企业依然困难，基层财政收支矛盾加剧。

表：政府工作报告对比——问题与困难（经济层面）

资料来源：政府工作报告公开资料整理

3、主要预期目标：

淡化经济增长目标，政策力度进一步升级从今年的目标预期来看，最大的变化在于没有提出经济増长目标，这也是由于疫情冲击下一季度经济负增，并且疫情全球扩散下也使得经济恢复的不确定性增加，此时淡化经济增长目标也是在预期之内。主要的物价以及就业方面的目标都更宽松，CPI目标提高应对猪肉引发的高通胀：而就业目标的放宽也显示出了当前就业压力的加大。

而宏观调控方面力度进一步升级。财政政策更加积极有为，主要体现在三方面财政赤字、专项债以及抗疫专项国债。赤字率提高到3.6%以上，财政赤字要在19年的基础上增加1万亿，发行1万亿抗疫专项国债，并提到了这两万亿要全部转给地方，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性，决不允许截留挪用。这项举措也

是应对了基础财政收支矛盾加剧的问题。地方专项债额度为3.75万亿，增加1.6万亿，目前已下发了2.29万亿（5月发行完毕），也就意味着剰下还将有丨.46万亿的额度。减税降费规模由2万亿升至2.5万亿，从去年实际完成的情况来看，最终减税降费规模将超过2.5万亿。货币政策方面，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引字广义货币供应量和社会融资规模増速明显高于去年，较1季度货币政策报告更加积极（M2与社融与名义增速匹配甚至略高）。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。整体来看今年降准、降息仍可期待，货币宽松仍将持续，新型货币工具有望创设，利率仍有下行空间。就业政策方面全面强化。财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业，再次突出了就业政策在宏观政策中的优先性与重要性。

表：政府工作报告对比——主要预期目标-1

表：政府工作报告对比——主要预期目标-2

资料来源：政府工作报告公开资料整理

4、2020年工作任务：加大宏观政策实施力度

报告中还布置了2020年的主要工作任务，并指出了具体的政策方向与重点细节。在加大宏观政策实施力度方面，仍然是着力财政政策、货币政策与就业政策的三支箭发力，并突出了稳企业保就业。政策方向仍然体现了降成本，无论是减税降费，降低企业经营成本，降低企业融资成本上就立足于帮助企业渡过经营难关，从而实现稳就业的目标。

在改革方面，要依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能，特别提到了要大幅増加制造业中长期贷款。中长期贷款通常应对的是投资需求，这也将有助于制造业投资的恢复。在扩大内需战略上，主要提到了推动消费回升和扩大有效投资，加强新型基础设施建设以及传统交通、水利等基建。基建的发力有望与制造业投资共同带动经济第一增长动力投资的回升。对外开放方面要稳住外贸外资基本盘，推动签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）,推进中日韩等自贸谈判。共同落实中美第一阶段经贸协议。推动新的贸易协定谈判以及落实中美第一阶段经贸协议两手抓，以应对国际贸易形势的不确定性。保障民生方面重点强调了加强公共卫生体系建设以及提高基本医疗服务水平，也是此前新冠疫情带给我们的经验与教训。

表：政府工作报——2020年工作任务-1

资料来源：政府工作报告公开资料整理

表：政府工作报——2020年工作任务-2

资料来源：政府工作报告公开资料整理

5、走出疫情冲击阴影

总体来看，由于疫情的冲击，政府工作报告中对于2020年经济形势的判断更为严峻，内外压力均存。在此背景下，淡化经济増长目标，也是在当前经济运行压力下给予给更多的政策调控空间。政策方面力度明显加大，加大宏观政災实施力度。财政政箓要积极有为，财政赤字、专项债、抗议特别国债、减税降费多管齐下。货币政策要更加灵活适度，降准、降息仍可期待，货币宽松仍将持续，新型货币工具有望创设，利率仍有下行空间。全面强化。财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业，再次突出了就业政策在宏观政策中的优先性与重要性。我们有理由相信，随着疫情冲击的消退，在政策加大力度的刺激下，经济有望重回稳中向好的趋势，走出疫情冲击阴影。