新基建产业发展趋势分析：新基建资金来源及各领域投资规模

基础设施具有强外部性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点，其基础地位决定相关建设必须适度超前，基础设施建设必须走在经济社会发展的需要前面，否则将制约经济社会发展。新型基础设施建设的意义在于惠民生、稳增长、补短板、调结构和促创新。

资料来源：锐观产业研究院整理

2018年年底的中央经济工作会议提出“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”，新基建的概念由此产生，并被列入2019年政府工作报告；2019年两会期间提出除了传统基建外，新型基建将承担更为重要的角色；2019年7月中央政治局会议提出要加快推进新型基础设施建设；2020是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，原本处于经济结构转型和贸易战压力下的中国经济又遭受新型冠状病毒疫情的冲击，新基建作为重要的逆周期调节手段，在多次会议汇中被频繁提及。

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一、新基建的定义及主要领域

根据中央系列重要会议和文献的相关表述，结合当前中国科技和经济社会发展状况，业内人士和媒体机构将新基建涉及的主要领域归纳为7个方面，即5G基建、人工智能、大数据中心、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通、特高压、新能源汽车充电桩。

基础设施是指为社会生产和生活提供基础性、大众性服务的工程和设施，是社会赖以生存和发展的条件。国际上对基础设施的定义共分为三层：狭义指交通运输（铁路、公路、港口、机场）、能源、通信、水利四大经济基础设施，更宽松的定义包括了社会性基础设施（教育、科技、医疗卫生、体育、文化等社会事业）、油气和矿产，最广定义延伸至房地产。

图表：基础设施三层定义

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新型基础设施建设即新基建，目前虽然还没有统一的定义，但其所指是明确的。与传统基建主要指铁路、公路、桥梁、水利工程等不同，新基建具有鲜明的科技特征和科技导向，以现代科技特别是信息科技为支撑，旨在构建数字经济时代的关键基础设施，推动实现经济社会数字化转型。

从更广义的角度上来讲，新基建还包括目前存量规模相对大部分传统基建行业较小，但未来增量空间较大的领域。

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二、新型基础设施建设内涵

初级工业化的经济体经济增长主要依靠资本积累，发达经济体的发展源于生产率的提高。目前中国经济动能正在向后一阶段转换，新基建能够适应中国社会主要矛盾转化和中国经济迈向高质量发展要求，能更好支持创新、绿色环保和消费升级，在补短板的同时为新引擎助力，这是新时代对新基建的本质要求，这是新基建与老基建最大的不同。

具体来看，新基建实施将更偏重于“稳”，新基建乘数效应更大，在推动投资和生产的同时促进消费和内需，参与主体更加多元化。

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三、新型基础设施建设资金来源

基金投资的资金来源主要包括非自筹资金和自筹资金两部分。其中非自筹资金又包括预算内资金、国内贷款和利用外资，自筹资金包括政府性基金、城投债、地方政府专项债、PPP以及非标融资等。

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PPP作为上一轮基建增长的核心驱动模式，近年来随着监管趋严、资管新规等限制，PPP全库入库清库实现整体平衡，或将进入“入库趋缓，退库低位”的新常态。

同时专项债对基建支持力度增加。根据财政部数据，2020年1-2月，全国发行地方政府债券12230亿元。其中，发行一般债券2732亿元，发行专项债券9498亿元。专项债发行额较2019年同期（3262亿元）增长191%。2020年2月23日，习近平主席亦提出，“要扩大地方政府专项债发行规模，优化预算内投资结构”。

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四、新基建各领域投资规模

2018年下半年以来，国家发改委批复的基建项目投资规模达到14638.06亿元，特别是2018年四季度以来，基建项目的批复节奏明显加快，前期暂停的项目重新获得了批复。

从批复的项目分布看，铁路、公路、机场依然是基建的重要组成部分。值得注意的是，许多一、二线城市前期被叫停的城市轨道交通项目，成为本轮基建投资的重点，其中上海、武汉、济南、长春、重庆、苏州的轨道交通项目都获得了批复，累计投资规模超过9000亿元(参见下表)。

图表：2018年下半年以来国家发改委批复的大型基建项目

资料来源：锐观咨询整理

第二，基建投资的范围大幅扩展。传统意义上，基础设施一般是指水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网等物质工程设施。后来，国务院于2015年发布的《关于积极推进“互联网+行动的指导意见”》，在全球范围内第一次把互联网作为基础设施范畴，这是基础设施概念的一次重大变革。再后来，十九大报告指出，“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”。2019年的中央经济工作会议则要求，“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。由此可见，当前的基建投资已经全面扩展到工业、商业等新型基础设施领域，这也成为新一轮基建投资的重要方向。

2020-2025年在我国“新基建”建设涉及的七大产业领域中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模最大，投资规模预计达34400万亿元;其次是5G基础建设领域，，投资规模预计达24000万亿元。