新冠疫情后各国经济应对相关政策一览

表：新冠疫情后各国经济应对政策-1

资料来源：锐观咨询整理

表：新冠疫情后各国经济应对政策-2

资料来源：锐观咨询整理

财政刺激效果多数偏向积极

（1）亚太经济体

亚洲地区发展中国家是最先从金融海啸中实现复苏的，但是由于外部需求依然低迷，2010年亚洲地区发展中国家增长仍低于2007年的水平。

2009年末，《AsianDevelopmentOutlook2010》预计，2010年亚洲发展中经济体增速将达到7.5%，在2011年仍将保持7.3%的增长，对于中国，该报告预计2010年中国经济增速达到9.6%，2011年达到9.1%，依然是全亚洲增速最高的经济体。

我们研究文献发现，之所以宏观经济学家普遍上调了2010年的经济预期，主要是因为2009年二季度开始，亚洲发展经济体开始出现显著复苏迹象，而从2009年下半年开始，一些发达国家也开始环比改善。

亚洲的财政刺激措施在基建方面占比很重，在亚洲地区，减税对产出的拉动效应不明显，可能与减税的相对力度不足有关。

亚洲地区国家大多关注政府投资，因此政府投资的措施往往能够促使经济V型反转。以印尼为例，印尼政府的刺激政策包括了12.2万亿印尼盾的基础设施建设计划，投向港口、公路、桥梁和灌溉工程等，到2009年底创造了100万个工作岗位。用基建投资拉动就业是亚洲发展中经济体重要的应对危机的方式。

（2）中东和北非

世界银行2010年对中东地区的财政刺激措施做了回溯研究，表明中东国家如埃及、土耳其也倾向于选择基建投资来应对需求下滑，且表明公共领域的经济措施更为有效。在这一地区，经济政策对于平滑经济波动有着极为重要的作用，而这一地区经济增长主要来源于原油需求和价格的增长。埃及、土耳其、沙特阿拉伯等都采取了包括基建投资在内的逆周期调节政策，有效地带动了投资、消费和总需求。2009年末，经济学家预测中东和北非地区在2010年的增长将达到4.5%，并在2011年达到4.8%，但同时强调这个预测还会根据实际情况做出调整。

（3）欧洲国家

欧盟推出了价值2000亿欧元——相当于该地区1.5%GDP规模的刺激计划，主要的途径是提升购买力，提升购买力的主要方式是解决就业，而基建投资只是解决就业问题的一种方式，在欧洲国家整体占比较低。我们认为在欧洲国家，基建投资整体是顺周期的行为，也就是在企业盈利改善、政府收入增加的背景下，用于建设的投资规模也会随之增长。企业换句话说，欧洲国家虽然逆周期的基建投资占比较低，但是其针对经济复苏的整体政策，同样可以带动基建投资的增加，只是在周期时钟上偏后。

另外，欧洲国家在2010年之后，还对前期的刺激政策进行了修正，在经济开始缓慢复苏之后，前期的刺激政策也逐步退出，以修复政府部门的资产负债表。比如法国增加了资本税、提高了退休年龄，意大利、西班牙削减了公共部门的就业和薪酬，德国也削减了在公共安全和劳动力市场的投入，甚至减少了军队开支。如此来看，欧洲国家倾向于通过劳动力市场来平滑经济波动，相比于政府直接投资容易造成的冲击，针对劳动力市场的财政刺激政策相对而言更容易退出。

表：2010年后欧美部分国家经济政策有所收紧

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（4）北非外其他非洲国家

非洲国家在应对危机时，除了银行配合降息之外，政府投资（主要是公共领域的基建投资）是最为重要的方式。

2010-2012年，南非政府宣布了大约1000亿美元的逆周期财政计划，主要用于公共投资领域，主要目的在于创造就业机会。于此同时其中央银行也宣布降低基准利率。

毛里求斯的应对政策也是货币政策和财政政策的综合措施，在2008-2009年，毛里求斯的救市措施达到了GDP规模的3.4%，主要投向基础设施建设，以及提升国内产业和国有企业的竞争力。

博茨瓦纳政府因为收入下滑，没有办法实施大规模的财政刺激，但是依然通过基础设施建设的投资来支持私营部门。肯尼亚政府部门的指出在2009-2010年同比增长了25%，政府赤字率目标提升至6%，赤字率的提升主要来源于基础设施建设债券以及国际援助。

坦桑尼亚政府2009-2010年用于基建投资的资金同比增长达到30%