并购重组政策及券商直接投资相关监管政策解读

并购重组政策松绑，利好券商大投行业务转型发展。为落实科创板上市公司并购重组注册制试点改革要求，规范科创公司并购重组行为，2019 年 8 月 23 日证监会发布了《科创板上市公司重大资产重组特别规定》，并于 2019 年 10 月 18 日正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，从“净利润”、“配套融资”等 5 个方面进行修订，一定程度上鼓励企业并购重组。我们认为经过一系列的政策松绑，并购重组新规短期看有助于提升资本市场活跃度，加强资本市场对实体经济支持力度，长期看有助于加速 IPO、再融资、并购重组等业务整合，加快产业升级，促进券商大投行业务转型发展。

表：并购重组政策梳理

资料来源：锐观咨询整理

2016 年 12 月 30 日，中国证券业协会发布《证券公司私募投资基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》。根据监管要求，券商直投子公司要在一年内转型为证券公司私募基金子公司，进一步明确直投业务规范。证券公司开展另类投资，不得再通过直投子公司及其直投基金，而被分为“证券公司私募投资基金子公司”与“证券公司另类投资子公司”，两类子公司必须为证券公司以自有资金全资设立，分属不同的业务，进行分别监管。

表：券商直接投资相关监管演变

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