世界主要经济体货币主要政策解读

面对疫情冲击，世界各主要经济体纷纷出台刺激政策加以对冲，其中货币调控首当其冲，美联储和英国央行均紧急且大幅下调基准利率，与此同时央行还先后加入扩表行列，除日本持之以恒地扩表外，美联储在去年8月开启扩表后，于2020年2月下旬开始再度加力扩表以应对市场诉求。尽管美联储进一步加大货币刺激，但是在全球风险偏好大幅提升的情况下，比差模式再度回归，欧元和英镑对美元明显贬值，并推动美元指数迭创新高。

表：主要经济体货币政策

资料来源：锐观咨询整理

然而，需要强调的是，货币对冲可以有效缓和流动性紧张的局面，避免踩踏的不断强化，有效降低波动性，但是在总需求扩张本就孱弱的情况下，受损的需求难以因强有力的货币刺激而回补，只有财政补位方能维稳经济，提振市场情绪，进而阻滞金融市场价格的持续走低，从而维稳金融杠杆，化解金融风险。然而，观察主要国家政府杠杆率水平可知，2008年以来诸多国家的杠杆率均稳中有升，就未来的财政刺激空间而言，美国、德国以及中国均具有一定的空间，但其他过度则空间有限，因此全球范围内的财政刺激知易行难，重点需要关注以上三个重点国家在财政刺激方面的推进力度及节奏。