邮轮旅游经济损失巨大：邮轮企业面临生存危机，何时恢复尚未可知

全球邮轮行业发展至今已有 200 多年历史，据 CLIA 数据（Cruise Lines InternationalAssociation，全球邮轮协会），2019 年全球共计有 2686 万乘客乘坐邮轮出游，2009 年以来年复合增长率达到 5.4%。需求端，邮轮行业根本增长驱动来自于乘客人数提升以及消费金额提升；供给端，邮轮数量以及泊位容量的稳步提升奠定行业增长基础。据 CruiseIndustry 数据，2018-2021 年，全球邮轮数量将从 124 只提升至 145 只，日座位数将从735.13 万提升至 1000.89 万，年复合增速达 10%。目前全球邮轮乘客主要来自于北美和欧洲（2019 年数量占比分别在 54%/26%），亚洲乘客占比相对较少。据 CLIA，2018 年仅有 240 万中国人乘坐过邮轮，对比北美的 1420 万人渗透率提升空间较大。

一、2015年以来邮轮行业发展政策刺激行业快速发展

2015年以来，国家出台相关政策鼓励发展游艇及滨水旅游休闲产业，令游艇行业快速发展起来，而伴随着邮轮游艇旅游等相关服务业的发展，中国游艇市场逐渐步入“亲民时代”。2019年8月23日，国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，政策突出了“更省钱、更便利、更丰富、更优质、更灵活、更融合、更安心”7大关键词，并且再次提及支持邮轮游艇旅游业态发展。

图表:2015-2019年我国邮轮旅游重点政策汇总

资料来源：锐观咨询整理

近年来我国邮轮游艇旅游行业利好性政策不断增多，游艇纳入增值税抵扣大大提高了企业购买游艇的积极性。同时，三亚、厦门、珠海、青岛等主要沿海旅游城市纷纷出台了鼓励邮轮游艇产业发展的政策和项目，极大推动了当地游艇产业的发展。

图表:2017-2018年地方邮轮旅游政策汇总

资料来源：锐观咨询整理

综上所述，虽然2019年上半年我国邮轮旅游接待总量和出入境人次下降，但在全国和各地持续利好政策的刺激下，行业仍有较大的市场潜力。

二、2018年全球邮轮旅游市场规模达到460亿美元

近年来，全球的邮轮业快速增长，其中邮轮旅游度假市场增幅最大。2018年全球邮轮旅游市场规模达到460亿美元，约合3255亿元人民币。数据显示，2018年全球有超过2600万人次选择邮轮度假，相比2017年增长3%。根据预测，2019年登上邮轮度假旅游的人次将达到3000万。

图表:2018-2019年全球邮轮旅游行业发展现状（单位：亿美元，万人次）

资料来源：锐观咨询整理

邮轮企业需每年投入大额资本开支引入新船，龙头公司更具资金优势、品牌优势以及运营优势。目前全球邮轮行业为多寡头竞争格局，2018 年前三大龙头嘉年华、皇家加勒比、挪威邮轮分别占据 46%/26%/10%份额。

疫情冲击将导致邮轮企业现金流压力陡增。疫情导致各公司旗下多条航线中止运营，公司承担乘客全部退票损失；且随着疫情的扩散，中止运营时间仍有可能延长。三大邮轮龙头每年需投入资本开支、偿还利息支出，而经营性现金流与投资现金流出基本持平，速动比率较低，在经营现金流匮乏的情况下，普遍面临较大的流动性压力。3 月 27 日，特朗普签署 2 万亿美元经济刺激计划，但计划将援助范围限制在以美国为基地或大多数工人都在美国的美国注册公司，邮轮公司并不在此范围之内。

三、2019年中国邮轮接待总量和出入境人次下降

近年来随着我国旅游业的快速发展，邮轮旅游作为新兴休闲度假方式越来越受到消费者的喜爱。据中国邮轮产业发展大会发布的统计数据显示，2019年上半年全国沿海13个邮轮港(上海、天津、厦门、广州、深圳、海口、青岛、大连、三亚、连云港、温州、威海、舟山)共接待国际邮轮364艘次，同比下降27.20%，邮轮出入境旅客合计1777140人次，同比下降23.74%。其中，母港邮轮322艘次，同比下降29.3%，母港旅客1680930人次，同比下降24.68%;访问港邮轮42艘次，同比下降4.55%，访问港旅客178300人次，同比下降2.31%。

四、疫情的扩散之下，邮轮企业面临生存危机

随着新型肺炎的爆发，旅游业已然受到了避无可避的负面影响，而作为其主要细分板块——邮轮业也难逃一劫，或者说在疫情的扩散之下，其所受到的冲击不止于此。

事实上，相较于飞机、铁路等客运方式，由于邮轮自身所具备的高度移动性、空间密闭性及活动空间的相对有限性等特点，且国际邮轮航程普遍较长，或使得病毒的传播更加防不胜防，存有随着来自五湖四海的游客“不自知”被感染而出现大规模爆发的风险。而显然，无论是“钻石公主”号还是“至尊公主”号都成了其间较为典型的例子。

正是基于此，随着各大邮轮公司宣布暂时停航，且亚太各国相继发布禁港令，邮轮企业面临生存危机，邮轮业的春天也似乎“渐行渐远”。

然而，由于新型肺炎疫情的蔓延形势依旧严峻，再加上近来邮轮业的景气度受整体客流量放缓而产生波动起伏，其进入调整阵痛期的时间或将有所延长，毕竟由于人们在短期内还难以走出疫情的阴影，且疫情对入局的企业的收益还难以估量，因此，在较长一段时间内，邮轮业或将需要承受一定的生存压力，如何进一步节省运营成本，且重新定位消费人群，规划航线等以重振业务在接下来便显得较为重要，同时继续需要注意宏观环境所带来的风险性。